幸運(yùn)快3精準(zhǔn)人工計(jì)劃版本特色

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　　銅：不確定性如影隨從 銅價(jià)亦步亦趨

　　1、宏觀。海外方面，市場(chǎng)焦點(diǎn)放在特朗普政府計(jì)劃加征關(guān)稅方面，這可能加劇全球貿(mào)易摩擦和滯脹風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論是美股美元高位回落，還是美銅倫銅價(jià)差溢價(jià)，均在體現(xiàn)這方面風(fēng)險(xiǎn)，4月初美“對(duì)等關(guān)稅”落地，關(guān)注市場(chǎng)情緒前后的反饋。能源危機(jī)與供應(yīng)鏈沖擊下，歐洲經(jīng)濟(jì)衰退加深，需求疲軟恐影響全球出口格局。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“弱復(fù)蘇”特征，政策加碼推動(dòng)基建和制造業(yè)投資回升，但地產(chǎn)投資持續(xù)拖累，消費(fèi)受居民收入預(yù)期偏弱制約。政策端以財(cái)政前置發(fā)力和結(jié)構(gòu)性貨幣工具為主，但政策傳導(dǎo)效率及微觀主體信心不足仍制約著復(fù)蘇斜率。

　　2、基本面。銅精礦方面，國(guó)內(nèi)TC報(bào)價(jià)降至歷史低位，季度長(zhǎng)單報(bào)價(jià)也維系20美元/噸的低位水平，國(guó)內(nèi)銅精礦供給偏緊張格局延續(xù)，短缺也漸成共識(shí)。精銅方面，一季度國(guó)內(nèi)銅表觀消費(fèi)預(yù)期同比增加6.6%至361.93萬(wàn)噸；實(shí)際消費(fèi)預(yù)期同比下降0.5%至319.5萬(wàn)噸。一季度從銅下游加工企業(yè)開(kāi)工率及調(diào)研信息可以了解，需求呈現(xiàn)緩慢修復(fù)，從開(kāi)工率來(lái)看部分加工行業(yè)甚至弱于去年同期水平，這與房地產(chǎn)基建需求修復(fù)緩慢以及家電、新能源需求增速放緩有關(guān)，但對(duì)比去年，也與銅當(dāng)前高價(jià)有關(guān)，下游訂單有所后延。不過(guò)，今年國(guó)內(nèi)庫(kù)存累庫(kù)弱于預(yù)期，去庫(kù)則明顯好于去年同期，這與調(diào)研反饋出的需求狀況并不一致，有待進(jìn)一步觀察。顯性庫(kù)存方面來(lái)看，截止3月28日全球銅顯性庫(kù)存較去年末統(tǒng)計(jì)增加21.9萬(wàn)噸至71.2萬(wàn)噸（庫(kù)存高于去年同期水平），其中LME庫(kù)存下降5.8475萬(wàn)噸至21.2925萬(wàn)噸；Comex庫(kù)存下降704噸至9.4466萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)精銅社會(huì)庫(kù)存較去年末統(tǒng)計(jì)增倉(cāng)22.14萬(wàn)噸至33.45萬(wàn)噸；保稅區(qū)社會(huì)庫(kù)存增加5.7萬(wàn)噸至7.89萬(wàn)噸。

　　3、觀點(diǎn)。一季度市場(chǎng)交易主線從美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”轉(zhuǎn)向“關(guān)稅政策+滯漲預(yù)期”，但美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期并未導(dǎo)致銅價(jià)下跌，反而在市場(chǎng)預(yù)期美對(duì)銅加征關(guān)稅陰影下，美銅倫銅價(jià)差不斷擴(kuò)大，美銅帶動(dòng)全球銅貿(mào)易格局轉(zhuǎn)變，成為本輪行情的引擎。國(guó)內(nèi)銅價(jià)表現(xiàn)明顯弱于倫銅和美銅，這與春節(jié)后的弱復(fù)蘇和出口壓力有關(guān)，但國(guó)內(nèi)基本面是銅價(jià)的有利支撐，一是在價(jià)差扭曲下，國(guó)內(nèi)進(jìn)口嚴(yán)重虧損，國(guó)內(nèi)精銅和廢銅預(yù)期供給減少，去庫(kù)格局下現(xiàn)貨支撐逐漸顯現(xiàn)；二是，國(guó)內(nèi)銅精礦供給與精銅產(chǎn)出呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，中長(zhǎng)期矛盾難解，也成為多頭倚仗，做多銅價(jià)實(shí)際再給礦端超額利潤(rùn)，激勵(lì)銅礦產(chǎn)出的同時(shí)，但也加大了終端的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入二季度，一方面，美“對(duì)等關(guān)稅”逐步落地，不確定性降低，美股或帶動(dòng)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，但市場(chǎng)也要逐步消化美銅倫銅扭曲價(jià)差，另外也要關(guān)注美國(guó)滯漲預(yù)期是否繼續(xù)演繹；另一方面，國(guó)內(nèi)銅下游面臨補(bǔ)庫(kù)，且在內(nèi)外價(jià)差倒掛下，做空動(dòng)能實(shí)際并不足。因此區(qū)別于去年海外“擊鼓傳花”式推升銅價(jià)，本輪銅價(jià)更傾向于緩漲行情，即銅價(jià)緩慢推升重心逐步上移，但遇風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)快速回落。美對(duì)等關(guān)稅落地后，關(guān)注銅是否恢復(fù)緩漲，關(guān)注8.3萬(wàn)~8.6萬(wàn)元/噸阻力區(qū)間，但潛在風(fēng)險(xiǎn)及需求弱兌現(xiàn)下或推動(dòng)銅價(jià)再現(xiàn)沖高回落，節(jié)點(diǎn)可能在4月下旬（強(qiáng)預(yù)期高點(diǎn)）或5月中上旬（傳統(tǒng)旺季高點(diǎn)），注意操作節(jié)奏。

　　鎳&不銹鋼：成本庫(kù)存角力

　　1、供給：印尼鎳礦配額問(wèn)題反復(fù)擾動(dòng)市場(chǎng)，而今年以來(lái)印尼針對(duì)外匯管理、稅率調(diào)整、定價(jià)機(jī)制等方面又計(jì)劃開(kāi)展新的調(diào)整和修訂。同時(shí)，菲律賓亦有意加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型以提升資源附加值。周度印尼內(nèi)貿(mào)紅土鎳礦1.2%維持下跌0.4美元/濕噸至26.1美元/濕噸，紅土鎳礦1.6%價(jià)格上漲1.5美元/濕噸至51美元/濕噸，印尼鎳礦升貼水上漲維持20美元/濕噸，菲律賓鎳礦1.5%維持11.5美元/濕噸。截止一季度末，國(guó)內(nèi)精煉鎳月產(chǎn)能達(dá)到5萬(wàn)噸，一季度產(chǎn)量約9萬(wàn)噸，同比增加21%；國(guó)內(nèi)鎳鐵累計(jì)產(chǎn)量環(huán)比下降2%至8萬(wàn)鎳噸；印尼環(huán)比增加17%至41.3萬(wàn)鎳噸；印尼MHP產(chǎn)量環(huán)比增加87%至11萬(wàn)鎳噸，高冰鎳產(chǎn)量環(huán)比下降19%至4.6萬(wàn)鎳噸；國(guó)內(nèi)硫酸鎳產(chǎn)量環(huán)比下降20%至7.6萬(wàn)鎳噸。

　　2、需求：不銹鋼，供應(yīng)端，一季度國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量環(huán)比增加9%至945萬(wàn)噸，其中200系環(huán)比增加12%至255萬(wàn)噸，300系環(huán)比增加10%至511萬(wàn)噸，400系環(huán)比增加3%至179萬(wàn)噸；一季度印尼不銹鋼產(chǎn)量環(huán)比增加4%至128萬(wàn)噸；終端，1-2月新開(kāi)工/施工/竣工同比分別為-30%/-9%/-16%，新開(kāi)工跌幅略擴(kuò)大，施工和竣工跌幅收窄；據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2025年4月空冰洗排產(chǎn)合計(jì)總量共計(jì)3959萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)上漲4.3%，不同產(chǎn)品表現(xiàn)出分化趨勢(shì)；庫(kù)存端，庫(kù)存?zhèn)}單庫(kù)存環(huán)比增加約1574噸至19.88萬(wàn)噸；全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存周環(huán)比減少5442噸至112.2萬(wàn)噸，其中300系環(huán)比減少1248噸至18.9噸。新能源，一季度三元前驅(qū)體累計(jì)產(chǎn)量同比減少12% 至19萬(wàn)噸；一季度三元材料累計(jì)產(chǎn)量約15.7萬(wàn)噸，同比減少5% ；三元材料周度庫(kù)存環(huán)比增加147噸至13821噸；周度電芯產(chǎn)量周度電芯產(chǎn)量環(huán)比增加5.6%至21.37GWh，其中鐵鋰環(huán)比增加6.9%至14.48GWh，三元環(huán)比增加2.8%至6.89GWh；一季度電池產(chǎn)量378GWh，同比增長(zhǎng)73%，其中增幅主要為磷酸鐵鋰，三元次之，其他電池亦有增長(zhǎng)；截止2月底，中國(guó)鋰電池庫(kù)存中，磷酸鐵鋰庫(kù)存偏高，三元材料同比持平；動(dòng)力電池庫(kù)存絕對(duì)數(shù)累庫(kù)量較大，但增幅來(lái)看，儲(chǔ)能電池庫(kù)存壓力大于動(dòng)力；據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，一季度國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量或達(dá)到275萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約35%。

　　3、庫(kù)存：一季度仍以累庫(kù)為主，但國(guó)內(nèi)表現(xiàn)一定去庫(kù)狀態(tài)；最新周度庫(kù)存來(lái)看，LME庫(kù)存減少372噸至200304噸；滬鎳庫(kù)存減少472噸至26799噸，社會(huì)庫(kù)存增加315噸至47108噸，保稅區(qū)庫(kù)存增加800噸至6300噸

　　4、觀點(diǎn)：海外政策擾動(dòng)，資源端成本抬升。鎳礦自2月以來(lái)偏強(qiáng)運(yùn)行，鎳鐵成交價(jià)格持續(xù)上移，截止上周，市場(chǎng)成交價(jià)格達(dá)到1035元/鎳點(diǎn)。不銹鋼方面，盡管庫(kù)存端體現(xiàn)出一定消化問(wèn)題，但近幾周庫(kù)存出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，特別是300系，且受到鎳鐵和鉻鐵價(jià)格走強(qiáng)，成本支撐更為堅(jiān)固，價(jià)格易漲難跌，市場(chǎng)逢低采買(mǎi)需求仍在。新能源方面，受到鈷價(jià)擾動(dòng)，帶動(dòng)MHP及硫酸鎳價(jià)格走強(qiáng)，二季度三元需求或受到原料價(jià)格和庫(kù)存情況仍有一定壓力。一級(jí)鎳，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中自節(jié)后基本持續(xù)去庫(kù)，海外LME持續(xù)累庫(kù)。展望來(lái)看，二季度政策端影響仍將持續(xù)，從當(dāng)前結(jié)果來(lái)看已經(jīng)拉動(dòng)鎳價(jià)重心上移，但價(jià)格走強(qiáng)后，需要考慮下游消化問(wèn)題，同時(shí)也會(huì)激發(fā)更多一級(jí)鎳產(chǎn)量加速釋放，制約滬鎳價(jià)格走勢(shì)和估值水平，鎳和不銹鋼表現(xiàn)或前強(qiáng)后弱，后市建議關(guān)注國(guó)內(nèi)精煉鎳社會(huì)庫(kù)存情況，不銹鋼方面需要注意05合約注銷(xiāo)倉(cāng)單量較大，多頭接貨意愿或一般。

　　氧化鋁&電解鋁： 預(yù)期相悖，走勢(shì)分歧

　　一季度氧化鋁期貨震蕩走弱，截至3月28日主力收至3035元/噸，整體跌幅31.1%。滬鋁震蕩偏強(qiáng)，28日主力收至20580元/噸，整體漲幅3.7%。

　　1、供給：氧化鋁方面，國(guó)內(nèi)外新增產(chǎn)能超速投放，進(jìn)口礦持續(xù)出現(xiàn)增量。二季度利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧后產(chǎn)能投放降速。寬松格局延續(xù)，邊際開(kāi)始收斂；電解鋁方面，二季度西南復(fù)產(chǎn)開(kāi)始推進(jìn)，但前期受到枯水期成本限制，整體供應(yīng)增量有限。海外新增產(chǎn)能投產(chǎn)緩慢，進(jìn)口難以打開(kāi)，供給整體內(nèi)增外減格局。據(jù)SMM，一季度國(guó)內(nèi)冶金級(jí)氧化鋁產(chǎn)量2209.3萬(wàn)噸，同比上漲11.8%，運(yùn)行產(chǎn)能9003萬(wàn)噸，開(kāi)工率85.7%。一季度國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量1074.6萬(wàn)噸，同比上漲2.9%，運(yùn)行產(chǎn)能4384萬(wàn)噸，開(kāi)工率95.7%，鋁水比小幅漲至74%。

　　2、需求：金三銀四疊加以舊換新政策帶動(dòng)，光伏搶裝和新能源車(chē)增產(chǎn)，旺季效應(yīng)持續(xù)加碼，但高鋁價(jià)下游提單積極性形成限制。下游加工端PMI均值46.2，同比下滑7.03；平均開(kāi)工率58.7%，同比下滑1.29%，其中全板塊開(kāi)工同比出現(xiàn)下滑，其中板帶及線纜端降幅最為明顯，分別為7%和6%。鋁棒加工費(fèi)河南持穩(wěn)，其他地區(qū)下調(diào)40-110元/噸。

　　3、庫(kù)存：交易所庫(kù)存方面，一季度氧化鋁累庫(kù)21.23萬(wàn)噸至22.79萬(wàn)噸；滬鋁累庫(kù)3.54萬(wàn)噸至23.66萬(wàn)噸；LME去庫(kù)17.31萬(wàn)噸至46.61萬(wàn)噸。社會(huì)庫(kù)存方面，一季度氧化鋁去庫(kù)6.8萬(wàn)噸至2.8萬(wàn)噸；鋁錠累庫(kù)31.2萬(wàn)噸至80.2萬(wàn)噸；鋁棒累庫(kù)15.55萬(wàn)噸至27.2萬(wàn)噸。

　　4、觀點(diǎn)：二季度氧化鋁在供應(yīng)過(guò)剩和成本下移預(yù)期中，以弱勢(shì)震蕩為主。建議逢高做空為主，若云南電解鋁復(fù)產(chǎn)超預(yù)期或幾內(nèi)亞政局?jǐn)_動(dòng)鋁土礦供應(yīng)，跟蹤超跌反彈機(jī)會(huì)。二季度電解鋁核心矛盾在于高利潤(rùn)、緊供應(yīng)與需求兌現(xiàn)度之間博弈結(jié)果，若社庫(kù)去庫(kù)超預(yù)期，有望強(qiáng)化多頭邏輯。電解鋁延續(xù)偏強(qiáng)格局，建議逢低做多為主，適當(dāng)高位短空。重點(diǎn)關(guān)注西南復(fù)產(chǎn)或新能源產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)情況，存在打破當(dāng)前緊平衡格局可能。

　　工業(yè)硅&多晶硅：供需錯(cuò)配，先揚(yáng)后抑

　　一季度多晶硅期貨震蕩偏強(qiáng)，截至28日主力2506收于43760元/噸，季度漲幅2.82%；工業(yè)硅期貨震蕩走弱，截至28日主力2505收于9820元/噸，季度跌幅9.66%?，F(xiàn)貨持續(xù)回調(diào)，百川參考價(jià)格跌至10680元/噸。其中不通氧553#下調(diào)1050元/噸至10100元/噸，通氧553#下調(diào)850元/噸至10550元/噸，421#下調(diào)1000元/噸至10950元/噸。

　　1、供給：據(jù)百川，一季度國(guó)內(nèi)工業(yè)硅總產(chǎn)量達(dá)89.2萬(wàn)噸，同比下滑9.4%，季度開(kāi)爐量下滑34臺(tái)至234臺(tái)，開(kāi)爐率下滑6.6%至31%。主產(chǎn)地占比為新疆54.5%、云南5.6%、四川2%、內(nèi)蒙12.1%、甘肅11.7%。新疆產(chǎn)能快速釋放，內(nèi)蒙及甘肅新增產(chǎn)能填補(bǔ)了西南減產(chǎn)缺口，結(jié)構(gòu)性過(guò)剩矛盾突出。

　　2、需求：需求難提振仍是當(dāng)前癥結(jié)所在。有機(jī)硅單體廠持續(xù)減產(chǎn)且暫無(wú)庫(kù)存壓力，但下游目前整體跟進(jìn)意愿不強(qiáng)。多晶硅市場(chǎng)持續(xù)企穩(wěn)，本輪終端搶裝對(duì)于組件庫(kù)存消化力度較強(qiáng)，對(duì)硅料需求支撐較少。受下游排產(chǎn)提振，多晶硅行業(yè)頭部與二三線廠家訂單結(jié)構(gòu)差異明顯。整體簽單量上漲，但成交稍顯緩慢。一季度多晶硅產(chǎn)量27.84萬(wàn)噸，同比下滑48.1%；一季度DMC產(chǎn)量53.82萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.02%；1-2月鋁合金產(chǎn)量249.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.16%，預(yù)計(jì)一季度鋁合金產(chǎn)量404萬(wàn)噸；1-2月工業(yè)硅累計(jì)凈出口9.36萬(wàn)噸，同比下滑2.86%。

　　3、庫(kù)存：一季度交易所整體累庫(kù)7.59萬(wàn)噸至34.85萬(wàn)噸；工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)3.99萬(wàn)噸至40.77萬(wàn)噸，其中廠庫(kù)累庫(kù)3.39萬(wàn)噸至24.57萬(wàn)噸；三大港口庫(kù)存，黃埔港持穩(wěn)在5.2萬(wàn)噸，天津港累庫(kù)5000噸至46.2萬(wàn)噸，昆明港累庫(kù)1000噸至4.8萬(wàn)噸。

　　4、觀點(diǎn)：二季度西南硅廠存在季節(jié)性復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但受制于庫(kù)存壓力及虧損現(xiàn)狀，整體增量有限。光伏組件排產(chǎn)增加但向上傳導(dǎo)不佳，有機(jī)硅需求受限于終端訂單疲軟。在價(jià)格主導(dǎo)權(quán)掌握在下游的基礎(chǔ)上，工業(yè)硅仍難擺脫高庫(kù)存壓制和成本支撐下移困局，維持探底節(jié)奏。二季度多晶硅存在短期需求修復(fù)和中期供應(yīng)增量，預(yù)計(jì)在結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配壓力主導(dǎo)下走勢(shì)先揚(yáng)后抑。跟蹤交割進(jìn)度及光伏終端需求情況。

　　碳酸鋰：成本支撐下移 靜待供需矛盾

　　1、供給：一季度碳酸鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量約20萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超過(guò)70%；氫氧化鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量約6.7萬(wàn)噸，同比下降0.2%。周度碳酸鋰產(chǎn)量來(lái)看，周度產(chǎn)量環(huán)比減少628噸至17318噸，其中鋰輝石提鋰環(huán)比減少433噸至9251噸，鋰云母提鋰環(huán)比減少150噸至3705噸，鹽湖提鋰環(huán)比減少70噸至2663噸，回收提鋰環(huán)比增加25噸至1699噸。

　　2、需求：正極材料方面，一季度三元材料累計(jì)產(chǎn)量約15.7萬(wàn)噸，同比減少5% 磷酸鐵鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量約75萬(wàn)噸，同比增加139%、鈷酸鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量約2萬(wàn)噸，同比增加14%；錳酸鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量約3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約超50%。鋰電池方面，一季度電池產(chǎn)量378GWh，同比增長(zhǎng)73%，其中增幅主要為磷酸鐵鋰，三元次之，其他電池亦有增長(zhǎng)、截止2月底，中國(guó)鋰電池庫(kù)存中，磷酸鐵鋰庫(kù)存偏高，三元材料同比持平；動(dòng)力電池庫(kù)存絕對(duì)數(shù)累庫(kù)量較大，但增幅來(lái)看，儲(chǔ)能電池庫(kù)存壓力大于動(dòng)力。終端，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，一季度國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量或達(dá)到275萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約35%。周度數(shù)據(jù)上，庫(kù)存方面，三元材料周度庫(kù)存環(huán)比增加147噸至13821噸，磷酸鐵鋰周度庫(kù)存環(huán)比增加530噸至101600噸；動(dòng)力電芯方面，周度電芯產(chǎn)量環(huán)比增加5.6%至21.37GWh，其中鐵鋰環(huán)比增加6.9%至14.48GWh，三元環(huán)比增加2.8%至6.89GWh

　　3、庫(kù)存：截止三月底，周度碳酸鋰庫(kù)存環(huán)比增加1511噸至127910噸，上游庫(kù)存環(huán)比增加618至50315噸，其他環(huán)節(jié)減少830至39061噸，下游庫(kù)存環(huán)比增加1723至38534噸

　　4、觀點(diǎn)：政策方面，海外政策風(fēng)險(xiǎn)仍存；國(guó)內(nèi)以舊換新政策拉動(dòng)內(nèi)需，一季度新能源汽車(chē)市場(chǎng)同比往年較好，并有望持續(xù)發(fā)力，而儲(chǔ)能方面取消強(qiáng)制配儲(chǔ)或?qū)?dǎo)致終端放緩。鋰礦方面，內(nèi)需放緩、定價(jià)機(jī)制及礦價(jià)倒掛等多因素導(dǎo)致海外礦進(jìn)口量下降，然從目前澳洲發(fā)運(yùn)已然增加，預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)礦供應(yīng)趨松，從近期價(jià)格來(lái)看，鋰礦價(jià)格亦有下跌，礦端對(duì)價(jià)格支撐走弱。碳酸鋰方面，國(guó)內(nèi)大廠復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致整體供應(yīng)快速增加，且二季度仍有部分產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，若無(wú)出現(xiàn)大面積檢修減產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)整體供應(yīng)仍或在小幅增加。成本曲線方面，正值海外礦山及國(guó)內(nèi)財(cái)報(bào)披露季，除新增投產(chǎn)項(xiàng)目未能精確測(cè)算成本外，各項(xiàng)目因技改等因素導(dǎo)致成本大多出現(xiàn)下調(diào)，均衡價(jià)格重心仍有下移空間。下游需求來(lái)看，動(dòng)力端仍有望持續(xù)發(fā)力，儲(chǔ)能端需求和庫(kù)存壓力相對(duì)較大，對(duì)二季度需求仍然樂(lè)觀，但從正極材料庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，磷酸鐵鋰庫(kù)存從一周增加至接近兩周時(shí)間，這是中期維度下需要警惕的。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)二季度仍然維持過(guò)剩格局，但考慮低估值水平下，價(jià)格彈性并不會(huì)很高，關(guān)注供應(yīng)端是否出現(xiàn)停減產(chǎn)情況，以及需求端的超預(yù)期增長(zhǎng)。